东方证券(香港)首次覆盖:给予浦林成山(01809.HK)“买入”评级
浦林成山在国内的全钢子午轮胎品牌制造商中排名全国第五。其中国及泰国工厂产能扩张或将推动公司销量增幅。加上泰国所生产之轮胎可享有较高溢价,以及来自厂商深度合作模式业务的收入贡献增加,我们预计公司 2019/20毛利率将会扩阔。唯受开设新工厂影响,公司2019年一般及行政开支比率或将急升。尽管如此,我们预计当工厂进入平稳运营后,该开支比率将会下滑,而其盈利随之会稳步上升。我们首予“买入”评级,将目标股价定为7.5港元,目标股价较目前股价有20%的上升空间…
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